למה אתם משלמים דמי ניהול?

תגמול ניתן לבעל מקצוע על תוצאות טובות יותר ממה שאפשר לקבל בלי לעשות כלום.

מה זה לא לעשות כלום? להשקיע במדד. למשל תעודת סל שעוקבת אחרי מדד מניות ת"א 125.

התגמול של מנהלי ההשקעות, שמנהלים לכולנו את הפנסיות, הוא דמי הניהול מתוך הצבירה וההפקדות.

המוצרים הפנסיוניים הם השקעה לטווח ארוך, ולא רצוי למדוד את הביצועים שלהם בטווח קצר של שנה אחת בודדת – שנת 2022 הייתה גרועה במיוחד לכולם. לכן, להלן ניתוח של המצב ב- 5 השנים האחרונות.

בטווח של 5 שנים התשואה הממוצעת במסלול המנייתי הייתה 32% (לפני הפחתה של דמי הניהול).

כמה עשה מדד מניות ת"א 125 באותן 5 שנים?

42% !

כלומר אם לא הייתם עושים כלום, אלא פשוט קונים את המדד, הייתם מרוויחים יותר ממה שעשו מנהלי ההשקעות שלכם. והם כמובן גבו על זה דמי הניהול.

דרך אגב, בית השקעות אחד כן עקף את המדד – אנליסט. האם הם יכו את המדד גם בשנים הבאות? אין לדעת.

במסלול הכללי, בו נמצא רוב הכסף של הציבור, התמונה קצת יותר טובה, אבל עדין ספק אם מצדיקה תשלום תגמול למנהלי ההשקעות:

התשואה הממוצעת במסלול הכללי ב- 5 השנים באחרונות הייתה 22.3% (לפני דמי ניהול). בהפחת דמי ניהול ממוצעים על פני 5 שנים, התשואה נטו היא כ- 19.3%.

מסלול כללי מורכב ממניות בשיעור של בסביבות כ- 40%. תיק של 40% מדד מניות ת"א 125 ו– 60% אג"ח כללי השיג תשואה של כ- 19.5% באותה תקופה. כלומר, תוספת התשואה של בתי ההשקעות הלכה רובה ככולה לטובת תשלום דמי הניהול.

האם צריך לשלם בכדי להשיג את אותו הדבר בלי לשלם?

מחקרים רבים נעשו על הביצועים של מנהלי ההשקעות. המסקנות מראות שהם לא משיגים תשואה עודפת על השוק לאורך זמן. יתכן שבית השקעות מסוים ישיג תשואה עודפת לפרק זמן מסוים, אבל לא ניתן לדעת מראש מי זה יהיה ולכמה זמן. הסיכוי שאתם תשקיעו דווקא באותו בית השקעות קטן. וכאמור גם זה לא לתקופה ארוכה.

כמובן שאין האמור לעיל שום ייעוץ. אני לא יודע מה יהיה ובטח שלא ממליץ מה לעשות. כאשר אתם באים להשקיע, תהיו מודעים למגוון האפשריות הקיים ותקבלו החלטה מושכלת בהתאם לצרכים, לידע ולהון שעומד לרשותכם.

בהצלחה, איל

^{הנתונים נלקחו מדה-מרקר 16/01/2023}